금리 사이클의 환상에서 벗어나자: 유럽 부동산의 구조적 전환과 한국 시장이 나아갈 길

게티이미지뱅크서론: 금리 인하만 기다리는 시장의 착시와 패러다임의 함정 글로벌 부동산 시장은 초저금리 유동성 파티의 시대가 막을 내린 후, 2022년부터 혹독한 자산 가격 재조정(Repricing)의 시기를 지나왔다. 현재 시장 금리는 정점에 있거나 오르는 추세에 있다. 금리와 관련하여 유럽을 포함한 전 세계 부동산 시장에는 지금 위험한 착시 현상이 만연하고 있다. 즉, 향후 중앙은행이 금리를 인하하는 사이클이 다시 도래하면, 과거의 제로금리 호황기가 자동으로 돌아올 것이라는 막연한 기대감이 있다. 그러나 도시부동산 연구단체인 ULI의 분석과 최근 글로벌 자본시장 흐름을 보면, 이러한 통념은 이제 더는 현실적이지 않아 보인다. 이제는 금리 하락이라는 거시경제적 숨통 트이기만으로는 더 이상 기관 투자자와 시장의 신뢰를 회복하기가 힘들어 보인다. 근본적으로 자산의 체질 개선과 수익 창출 모델의 전환이 동반되어야만 한다. 그렇지 않으면. 이미 도래한 '포스트 금리 사이클(Post-Rat